海瀾之家遞表港交所：前三季度主品牌“海瀾之家”營收下滑，被MSCI“除名”
來源： 澎湃新聞
2025-11-23 09:44:00
11月21日，據(jù)港交所文件顯示，品牌服裝零售集團海瀾之家集團股份有限公司（海瀾之家，600398.SH）向港交所提交上市申請書，華泰國際為獨家保薦人。
同日，海瀾之家發(fā)布關(guān)于向香港聯(lián)交所遞交境外上市股份（H股）發(fā)行并上市申請并刊發(fā)申請資料的公告，公告提及，本次H股上市尚需獲得香港證監(jiān)會、香港聯(lián)交所及中國證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)的批準(zhǔn)、核準(zhǔn)或備案，相關(guān)程序尚未完成，存在重大不確定性。公司明確聲明，本公告及申請資料不構(gòu)成任何收購、購買或認(rèn)購H股的要約或要約邀請，投資者應(yīng)審慎評估風(fēng)險。
海瀾之家的招股書顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文，2024年，該公司位列中國服裝集團營收排名第四。截至2025年6月30日，海瀾之家的全球門店總數(shù)突破7200家。
前三季度營收156.0億元，仍依賴“海瀾之家”男裝品牌
海瀾之家總部位于江蘇省無錫市江陰市，前身是1994年組建的江蘇三毛集團公司，2001年更名為海瀾集團，“海瀾之家”品牌于2002年創(chuàng)立，在南京開設(shè)首家門店。2014年海瀾之家重組上市。2020年，海瀾之家創(chuàng)始人周建平辭去董事長職務(wù)，“80后”少帥周立宸接班。
很多人對海瀾之家早期的廣告語“一年逛兩次海瀾之家”“男人的衣柜”印象深刻，但如今的海瀾之家已經(jīng)不只布局“男人的衣柜”，該公司旗下有多個自主品牌，除主品牌“海瀾之家（HLA）”外，還有女裝品牌“OVV”、潮流品牌“黑鯨（HLAJEANS）”、嬰童品牌“英氏（YeeHoO）”等。
在國際品牌合作方面，海瀾之家是奧地利運動品牌HEAD（海德）在中國區(qū)服飾業(yè)務(wù)的授權(quán)商，獨家授權(quán)代理阿迪達斯FCC系列產(chǎn)品在中國大陸的零售業(yè)務(wù)。此外，海瀾之家還開展職業(yè)裝定制業(yè)務(wù)“海瀾團購定制”。
業(yè)績方面，招股書披露了截至2025年6月30日的業(yè)績，結(jié)合公司10月末發(fā)布的三季度來看。于2022年、2023年、2024年及截至2025年前三季度，海瀾之家錄得收入分別為179.05億元、207.54億元、201.62億元、156.0億元；歸屬于上市股東凈利潤分別是21.55億元、29.52億元、21.59億元、18.62億元。
毛利率方面，于2022年、2023年、2024年及截至2025年前三季度，海瀾之家的毛利率分別是43.4%、45.2%、45.5%、46.25%。
不過，從招股書來看，雖然海瀾之家旗下有多個品牌，但營收仍極度依賴男裝品牌“海瀾之家”系列。
2022年、2023年、2024年及截至2025年前三季度，“海瀾之家”系列的營收分別是134.53億元、161.99億元、150.91億元以及108.49億元，在總收入的占比始終位于70%以上。不過，“海瀾之家”系列營收態(tài)勢已經(jīng)疲軟，2024年營收下滑近7%，今年前三季度下滑近4%。
銷售渠道表現(xiàn)方面，線下銷售仍是海瀾之家最主流的渠道，前三季度，線下銷售收入120.52億元，在主營業(yè)務(wù)收入的占比為79.58%。線上銷售收入30.93億元，占比20.42%。
門店方面，海瀾之家線下的門店遍布全國31個省（自治區(qū)、直轄市），覆蓋80%以上的縣、市，并進一步拓展到東南亞海外市場。國內(nèi)市場方面，截至三季度報告期末，海瀾之家旗下品牌門店共計7241家，其中海瀾之家直營門店1583家，較年初凈增115家，加盟店及其他4101家，較年初減少264家。
積極轉(zhuǎn)型，被MSCI剔除
招股書披露，海瀾之家的流動資產(chǎn)凈值從截至2025年6月30日的65.83億元減少至截至2025年9月30日的62.62億元，一是因為現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物減少，反映2025年7月已付股息及營運現(xiàn)金流量下降，這是由于第三季度銷售額隨服裝行業(yè)季節(jié)性波動趨緩；二是定期存款到期減少，部分被以下各項所抵銷：已收按金、應(yīng)計費用及其他應(yīng)付款項減少，主要歸因于2025年7月派息后應(yīng)付股息下降，以及隨著第三季度銷售量減少而代加盟合伙人收取的款項相應(yīng)降低；存貨增加，因公司將采購重點轉(zhuǎn)向單價通常較高的冬季服裝。
在海瀾之家近日披露的投資者調(diào)研報告中，該公司指出，2025年上半年，國內(nèi)服裝消費市場回暖乏力，服裝企業(yè)整體業(yè)績承壓，面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，公司聚焦服裝主業(yè)，創(chuàng)新品牌管理與零售，持續(xù)布局運動領(lǐng)域，打造城市奧萊新業(yè)態(tài)，加碼海外市場擴張。
在談及海外業(yè)務(wù)發(fā)展情況及未來布局方面，海瀾之家表示，下半年公司將有序推動中亞、中東、非洲市場的布局，預(yù)計在悉尼開出澳大利亞首店。
截至最后實際可行日期，周建平、周立宸先生、周晏齊（周建平之女）、海瀾投資、海瀾集團及榮基國際共同控制海瀾之家總股本的約60.13%，因此構(gòu)成控股股東集團。
值得關(guān)注的是，國際指數(shù)編制公司MSCI在11月6日公布了2025年11月份指數(shù)審核結(jié)果，此次調(diào)整新納入69只股票，剔除64只股票，剔除的成分股包括海瀾之家。
據(jù)大智慧VIP，截至11月21日收盤，海瀾之家跌1.26%，報6.28元/股。Wind數(shù)據(jù)顯示，海瀾之家今年迄今跌幅為14.20%。