5月國內(nèi)核心CPI同比漲幅擴(kuò)大，政策仍需加碼推動(dòng)物價(jià)水平合理
來源： 新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)
2025-06-09 18:58:00
6月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，5月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.4%，降幅與上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。
整體來看，目前國內(nèi)價(jià)格數(shù)據(jù)維持在低位運(yùn)行，下半年需出臺(tái)更多增量政策提振內(nèi)需，其中財(cái)政擴(kuò)張支持內(nèi)需仍然是提振物價(jià)的關(guān)鍵。
此外，近期央行發(fā)布的《2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中明確提出，把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，這一表述釋放出清晰的政策信號(hào)，即未來一段時(shí)間，推動(dòng)物價(jià)溫和上漲將成為貨幣政策的重要著力點(diǎn)。
CPI略有下降，核心CPI同比漲幅擴(kuò)大
5月份CPI數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“食品、能源弱、核心穩(wěn)”的格局。從環(huán)比看，5月能源價(jià)格環(huán)比下降1.7%，影響CPI環(huán)比下降約0.13個(gè)百分點(diǎn)，占CPI總降幅近七成。CPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降主要受能源價(jià)格下降影響。從同比看，5月CPI同比略有下降，降幅與上月相同。其中，能源價(jià)格同比下降6.1%，降幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比下降約0.47個(gè)百分點(diǎn)，是CPI同比下降的主要因素。
值得注意的是，5月份核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)
。當(dāng)月國內(nèi)提振消費(fèi)相關(guān)政策持續(xù)顯效，一些領(lǐng)域價(jià)格顯現(xiàn)積極變化。但從絕對數(shù)值上來看，核心CPI同比漲幅持續(xù)處于1%以下的低位，表明當(dāng)前國內(nèi)物價(jià)水平穩(wěn)中偏弱，其中消費(fèi)需求不足是主要原因。
對于后續(xù)CPI數(shù)據(jù)的走勢，民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬團(tuán)隊(duì)表示，展望下一階段，CPI將呈現(xiàn)低位溫和回升態(tài)勢。食品方面，食品價(jià)格總體將保持平穩(wěn)。能源方面，油價(jià)或觸底回升。核心通脹方面，一系列增量政策與存量政策協(xié)同顯效，推動(dòng)供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，會(huì)對相關(guān)行業(yè)價(jià)格起到支撐作用，暑期出行需求增加亦將帶動(dòng)服務(wù)價(jià)格上漲。
東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳指出，受上年同期基數(shù)走低影響，6月CPI同比漲幅有可能在0%左右。下半年推動(dòng)物價(jià)水平合理回升會(huì)成為宏觀政策的一個(gè)重要目標(biāo)，這也將為財(cái)政加力促消費(fèi)及央行進(jìn)一步降息打開空間。
財(cái)信研究院宏觀團(tuán)隊(duì)指出，展望2025年，考慮到內(nèi)外部沖擊下，實(shí)現(xiàn)5%增長目標(biāo)的難度明顯加大，加上經(jīng)濟(jì)政策著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)，政府消費(fèi)有望成為擴(kuò)消費(fèi)、穩(wěn)增長的關(guān)鍵力量。
PPI仍處于低位，部分領(lǐng)域價(jià)格邊際向好
5月份PPI仍處于低位。對于影響5月PPI環(huán)比下降的主要原因，國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟認(rèn)為，一是國際輸入性因素影響國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價(jià)格下降；二是國內(nèi)部分能源和原材料價(jià)格階段性下行。疊加上年同期對比基數(shù)走高等因素影響，PPI同比降幅比上月擴(kuò)大0.6個(gè)百分點(diǎn)。
從邊際變化看，我國宏觀政策加力實(shí)施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，一些領(lǐng)域價(jià)格呈向好態(tài)勢。一是消費(fèi)新動(dòng)能不斷壯大帶動(dòng)生活資料等價(jià)格同比回升；二是高端裝備制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)價(jià)格同比上漲。
馮琳預(yù)計(jì)，6月PPI環(huán)比跌幅將有所收斂，同比跌幅仍將在-3.3%左右。后期工業(yè)品價(jià)格走勢將主要取決于超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)政策的效果，其中房地產(chǎn)支持政策的影響最大。同時(shí)，后續(xù)還要重點(diǎn)關(guān)注美國與其他國家關(guān)稅談判及中美經(jīng)貿(mào)對話磋商的進(jìn)展。這會(huì)對國際大宗商品走勢及國內(nèi)工業(yè)制成品價(jià)格有比較重要的影響。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席金融研究員王運(yùn)金表示，當(dāng)前國際局勢存在較大不確定性。今后1至2個(gè)季度內(nèi)，國際能源、貴重金屬、稀有金屬、工業(yè)原材料、農(nóng)產(chǎn)品等的價(jià)格預(yù)期波動(dòng)可能仍然較大，國際輸入性因素將持續(xù)拖累我國物價(jià)上行。今年財(cái)政政策加快支出進(jìn)度、加大支出強(qiáng)度，貨幣政策保持充足的市場流動(dòng)性，投資、消費(fèi)需求將逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)二季度PPI同比降幅有望小幅收窄。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀