中信證券點(diǎn)評(píng)赤子城科技H1營(yíng)運(yùn)
來(lái)源： 紫牛新聞
2025-07-31 12:57:00
近日，中信證券發(fā)布研報(bào)，對(duì)赤子城科技上半年?duì)I運(yùn)數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)，對(duì)其維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，并調(diào)高目標(biāo)價(jià)至14港元。對(duì)比7月30日股價(jià)（截至上午收盤(pán)為10.64港元）有33%上行空間。研報(bào)指出，作為一家典型的產(chǎn)品型公司，赤子城科技貫徹“產(chǎn)品矩陣”戰(zhàn)略，當(dāng)下正逐步邁入業(yè)績(jī)收獲期，公司業(yè)績(jī)釋放潛力整體符合預(yù)期。
研報(bào)指出，赤子城科技是聚焦全球陌生人社交賽道的頭部玩家，憑借近 20 年的海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，公司能夠快速實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品復(fù)制 + 國(guó)家復(fù)制”，高效落地“產(chǎn)品矩陣”戰(zhàn)略。
據(jù)了解，赤子城科技業(yè)績(jī)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，整體符合預(yù)期。7 月 25 日，赤子城科技發(fā)布 2025 年上半年?duì)I運(yùn)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2025 年上半年總收入約 31.35~32.15 億元，同比增長(zhǎng) 38.0%~41.5%。
AI 賦能方面，赤子城科技深化 AI 在核心業(yè)務(wù)場(chǎng)景的應(yīng)用，助力產(chǎn)品矩陣提升獲客、本地化運(yùn)營(yíng)及變現(xiàn)效率，鞏固 “產(chǎn)品復(fù)制 + 國(guó)家復(fù)制” 優(yōu)勢(shì)；同時(shí)，公司自研多模態(tài)算法模型 Boomiix 持續(xù)升級(jí)，優(yōu)化社交匹配效率與用戶體驗(yàn)。
赤子城科技公告顯示，公司 2025 年上半年社交業(yè)務(wù)收入約 28.00~28.60 億元，同比增長(zhǎng) 35.4%~38.3%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入約 3.35~3.55 億元，同比增長(zhǎng) 65.0%~74.9%。
研報(bào)指出，從社交業(yè)務(wù)看，后發(fā)產(chǎn)品仍具增長(zhǎng)動(dòng)力，儲(chǔ)備產(chǎn)品表現(xiàn)可期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具備較高確定性。后發(fā)產(chǎn)品在泛人群社交領(lǐng)域保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。根據(jù) Sensor Tower，2025 年1月1日-6月30日期間，SUGO 位列中東地區(qū)社交網(wǎng)絡(luò)類(lèi) App收入排行榜第7位，并在拉美、歐洲等市場(chǎng)呈現(xiàn)較好的適配性；TopTop 位列 Google Play 游戲 APP 排行榜第10位。多元人群社交產(chǎn)品 HeeSay 在2025年上半年位居 Google Play 東南亞市場(chǎng)社交類(lèi) App 收入榜第16位，繼續(xù)鞏固在東南亞等市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)地位。
從創(chuàng)新業(yè)務(wù)看，第二增長(zhǎng)曲線業(yè)務(wù)逐漸跑通，創(chuàng)新業(yè)務(wù)表現(xiàn)略優(yōu)于預(yù)期。其中，流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健發(fā)展；以 Alice's Dream:Merge Games 為代表的精品游戲業(yè)務(wù)進(jìn)入長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)階段，持續(xù)貢獻(xiàn)收入；社交電商平臺(tái)荷爾健康保持快速發(fā)展，并通過(guò)用戶服務(wù)升級(jí)、多元業(yè)務(wù)生態(tài)打造、獲客方式拓展等不斷夯實(shí)領(lǐng)先地位。伴隨新游上線、用戶破圈等，創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望貢獻(xiàn)更強(qiáng)增長(zhǎng)動(dòng)力。
綜上所述，中信證券持續(xù)追蹤赤子城科技，并預(yù)計(jì)公司 2025-2027 年歸母凈利潤(rùn)至 9.51/12.23/15.37 億元，對(duì)比前預(yù)測(cè)值 9.49/12.15/15.19 億元有所提升。
（股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）